Унесенные ветром: Плохо возобновляемые природные ресурсы Германии
Гунтер Латш (Gunther Latsch), Анне Зайт (Anne Seith) и Геральд Трауфеттер (Gerald Traufetter)
Инвестиции в возобновляемые ресурсы энергии подавали большие надежды: операторы ветропарка обещали инвесторам ежегодный доход до 20 процентов. Однако, чаще всего это вложение было абстрактным – и многие инвесторы просто потеряли свои деньги.
Три телевизионных фургона. Десятки команд видео операторов. Около 50 журналистов. В прошлый четверг не осталось без внимания выступление Картена Родбертуса (Carsten Rodbertus), владельца фирмы возобновляемой электроэнергии «Prokon», которое прошло в зале ассамблеи в северной Германии. И основатель компании, с серым хвостиком на голове, не растерялся. Пресс-конференция очень скоро переросла в спектакль.
Несколько сотен чиновников встретили Родбертуса с аплодисментами и криками «браво» -- и это не смотря на то, что он принёс банкрот тем, кто доверял ему. Родбертус с уверенностью продолжал утверждать, что компания вполне „здорова”. В последнее время, как он заметил, рабочие трудились не покладая рук «12 дней подряд по 12 часов в день» во избежание банкротства.
Причина, почему они не добились успеха, как утверждает Родбертус, произошла по вине инвесторов компании, которые вложили в компанию 1.4 миллиардов € (1.9 миллиардов $). На данный момент, многие из них хотят получить то, что когда-то было обещано: по крайней мере, 6 процентов годового дохода, либо вернуть своё вложение, если они решат отступить от дела. На прошлой неделе в компанию Prokon поступили твёрдые требования объявить о банкротстве -- 75,000 заинтересованных лиц остались без внимания.
До сих пор этот инцидент является наиболее неудачной бизнес моделью, которую и политики и бизнес инвесторы считали вдвойне выгодной. Кроме того что инвесторы повышали свои собственные доходы, они в то же время помогали природе. Учитывая, что и государство гарантировало высокие поставки электроэнергии на ближайшие 20 лет, то обещание, которое давали финансовые специалисты – обеспечение хорошего дохода с чистой совестью – казалось правдоподобным.
Показатели установлены, не смотря на то, что зелёный капитализм не может удовлетворить все ожидания. В судах по всей стране подаются иски от инвесторов ветряного парка, которые не получили назад свои вложения или парки которых обанкротились. Специалисты по защите прав потребителей пришли к заключению, что многие проекты плохо структурированы и в них отсутствует „прозрачность”. В секторе возобновляемых ресурсов распространяется страх, что фирма Prokon обанкротилась – в сочетании с сокращением гарантированного тарифа подачи электроэнергии, о чем недавно объявил новый министр экономики в Германии Зигмар Габриэль (Sigmar Gabriel) – это может напугать инвесторов.
Нарушенные обещания
Большая часть концерна ориентирована на большое количество проектов, которые финансируются по инвестиционной модели, известной как закрытые фонды. Как правило, они рассчитаны на период в 20 лет и открыты для ограниченного числа инвесторов. Они обещают выплаты годовых дивидендов.
Но недавно опубликованные цифры, которые были собраны и проанализированы в течение нескольких лет, показывают то, о чем разочарованные инвесторы уже давно догадывались: около половины коммерческих ветропарков работают настолько плохо, что максимум, на что могут надеяться инвесторы, это возврат первоначальных инвестиций может затянуться в 20 – летний период.
Это исследование провёл Вернер Дольдорф (Werner Daldorf), глава Комитета по инвестициям в Ветроэнергетической Ассоциации Германии, и оно было основано на 1150 годовых отчётах. Дальдорф на самом деле является налоговым консультантом, поэтому он выглядит и действует соответствующе. Он сдержанный и дотошный, носит очки без оправы, и его каштановые волосы зачёсаны на один бок. Ему уже 63 года. Он занимает должность советника ветроэнергетических проектов с 1990 года и является членом Комитета по Инвестициям с 2002 года.
Со временем Дольдорф собрал огромное количество материала, заполняя полки и полки годовых отчётов. Взятые вместе, они позволяют беспрецедентным взглядом посмотреть на дела более 170 коммерческих ветропарков на протяжении более 10 лет.
Результаты просто ошеломляющи. В среднем, инвесторы получили годовой доход в 2,5 процента. "В течение 10 лет получается возврат 25 процентов, в то время как в соответствии с ожидаемым результатом они должны были уже получить примерно от 60 до 80 процентов," говорит Дольдорф.
Даже если бы в ближайшие годы доход резко увеличился – по крайней мере ветряные парки смогли бы погасить свои задолженности – только ветропарки в лучших локализациях могут принести прибыль. Картина становится ещё хуже, если углубиться в детали. Каждый пятый ветряной парк, судя по отчётам за более чем 10 лет, выплатил инвесторам менее 2 процентов от того, что они вложили.
Остановленные платежи
Результаты исследования Дольдорфа являются удивительными, учитывая существенные субсидии, которые государство предоставило компаниям возобновляемых источников энергии на протяжении многих лет. Гарантируется Льготный тариф за киловатт электроэнергии в час, вырабатываемой возобновляемыми энергетическими технологиями – на данный момент цена в среднем 17 центов. Это в несколько раз превышает рыночную цену. Действительно, щедрая государственная поддержка является одной из причин, по которой зеленые инвестиционные производители продолжали рекламировать свою продукцию с такими лозунгами как: "Вы тоже можете получать прибыль от Энергии ветра" «Переключим Германию от атомной энергетики на возобновляемые источники энергии».
Фолькер Хиппе (Volker Hippe) так же считал, что он вкладывает в полезное дело без какого-либо риска. Тринадцать лет назад его жена умерла – тогда ему было около 40 лет. Он получил 35,000 € от ее страховки жизни и решил инвестировать деньги для своих детей. Младшей из трех его дочерей тогда было шесть лет.
Хиппе вложил деньги в ветропарк в штате Саксония-Анхальт. Фонд обещал годовой доход от 5 до 6 процентов в начале и более чем 20 процентов начиная с 2012 года. Но вскоре платежи прекратились.
Инвесторы, которые остаются с такими «лимонами» в своих кошельках часто говорят, что они должны быть более осторожны. Но Хиппе допустил ту же ошибку, что и многие другие: Он доверял банку. И это не был простой банк; это было UmweltBank (Банк окружающей среды), который специализируется на зеленых инвестициях. В информационной брошюре 2001 года, учреждение приветствовало инвесторов "в надёжно рассчитанный ветропарк" в качестве "идеального пенсионного дополнения."
На самом деле единственный надёжный расчёт в большинстве ветропарков был расчёт зарплаты и комиссионной части сотрудничающих компаний. Во многих предприятиях, финансируемых с помощью закрытых фондов, расходы в 15 процентов или даже 20 процентов состоят из вложенных денег. Из-за сложной модели финансирования, до полудюжины участвующих фирм должны заботиться о таких задачах как "управление проектами", "повышение объективности" или просто "маркетинг".
Множество рисков
Учитывая такую отправную точку, трудно заработать высокую прибыль. И она не предусматривает достаточно резерва для непредвиденных обстоятельств. В дополнение к капиталу собранному от инвесторов большинство суммы часто заимствуется в банке, с процентной ставкой порой достигающей 70 процентов или даже превышающей объёмы фонда. Активисты по защите прав потребителей утверждают, что такая доля банковских денег, которая в два раза превышает необходимую сумму, должна ограничить риск инвесторов.
Так же есть много опасностей, связанных с бизнесом, и без финансовых трюков. Данная технология все еще новая и быстро показала свои недостатки ещё тогда, когда ветропарки только начинали строить по всей стране. Коробки, выключатели и нередко генераторы ломались, в результате чего появлялась необходимость в сложных и дорогих ремонтных работах. Больше всего, конечно, Матушка Природа не всегда была благосклонна. Прогнозы относительно того, сколько электроэнергии данный объект будет генерировать, чаще всего были абстрактными. Часто геодезисты использовали недостаточно методик и воздерживались от проведения дорогостоящих и продолжительных исследований.
Последствия нельзя предсказать. Даже прогнозы, которые только слегка ошибочны, могут радикально повлиять на количество энергии, которую ожидается получить. Например, если средняя скорость ветра в данном месте быть только 10 процентов ниже, чем прогнозируемое значение, то количество вырабатываемой электроэнергии будет на 30 процентов меньше.
Несмотря на данные риски, долгое время, прежде чем заявления оператора ветропарка были адекватно проверены. Когда Федеральное управление финансового надзора BaFin, фонд рецензирования Германии продавал брошюры, он был ориентирован исключительно на формальности.
Новый закон, принятый прошлым летом, предназначенный для решения проблем с закрытыми фондами предполагает улучшить дела. Но из-за огромного количества исключений, написанных в законе, остается неясным какие средства будут применяться для этого. Кроме того, сектор перешел на новые модели финансирования, которые являются не менее прибыльными для оператора ветропарка и менее рискованными для инвестора.
Следуют потери
Например, фирма по получению энергии ветра Breeze Two Energy основанная в Дармштадте. Стоимость размещённых на рынке акций этой фирмы – 470 млн €, процент дохода колеблется от 5,3 до 6,1 процентов. В своём портфеле Breeze Two могли указать до 35 ветропарков мощностью 310 мегаватт, примерно столько-же, сколько есть у небольшой угольной электростанции.
Но компания потерпела значительные убытки в 2008 и 2011 году. К концу 2011 года баланс компании был "перенапряжён" в размере 205,5 миллионов €, в зависимости от годового отчёта. Страна смогла избежать банкротства только потому, что в 2008 году изменилось законы Германии. С тех пор, "Положительные прогнозы в дальнейшем" являются достаточным основанием, чтобы остаться в бизнесе.
В промышленности возобновляемых источников энергии, такой прогноз легко сделать: Вы просто должны утверждать, что ветер будет дуть сильнее в следующем году. По словам руководства, только так Breeze Two в то время мог держаться «на плаву». Тем ни менее многие инвесторы понесли убытки.
Prokon инвесторы сталкивались с подобной ситуацией. Глава компания Родбертус в четверг заявил, что он намерен продать некоторые ветропарки, с целью восстановить ликвидность. Но, даже если ему это удастся, пока неясно, как и когда инвестор сможет увидеть свои деньги снова. "Есть основания полагать," сказал попечитель на прошлой неделе, "эти так называемые мелкие претензии не должны соблюдаться в процессе банкротства."
При определённых правомерных условиях, что значит, что предприятию Prokon - до тех пор, пока оно может отдать некоторые из своих долгов, оставаясь без денег - не придётся выплачивать проценты многим из его инвесторов, и оно не будет обязано возвращать им их вложения. К тому же в ближайшем будущем перемены не предвидятся, и фирма продолжит свою работу, так же как и до сих пор.
Инвестиции в возобновляемые ресурсы энергии подавали большие надежды: операторы ветропарка обещали инвесторам ежегодный доход до 20 процентов. Однако, чаще всего это вложение было абстрактным – и многие инвесторы просто потеряли свои деньги.
Три телевизионных фургона. Десятки команд видео операторов. Около 50 журналистов. В прошлый четверг не осталось без внимания выступление Картена Родбертуса (Carsten Rodbertus), владельца фирмы возобновляемой электроэнергии «Prokon», которое прошло в зале ассамблеи в северной Германии. И основатель компании, с серым хвостиком на голове, не растерялся. Пресс-конференция очень скоро переросла в спектакль.
Несколько сотен чиновников встретили Родбертуса с аплодисментами и криками «браво» -- и это не смотря на то, что он принёс банкрот тем, кто доверял ему. Родбертус с уверенностью продолжал утверждать, что компания вполне „здорова”. В последнее время, как он заметил, рабочие трудились не покладая рук «12 дней подряд по 12 часов в день» во избежание банкротства.
Причина, почему они не добились успеха, как утверждает Родбертус, произошла по вине инвесторов компании, которые вложили в компанию 1.4 миллиардов € (1.9 миллиардов $). На данный момент, многие из них хотят получить то, что когда-то было обещано: по крайней мере, 6 процентов годового дохода, либо вернуть своё вложение, если они решат отступить от дела. На прошлой неделе в компанию Prokon поступили твёрдые требования объявить о банкротстве -- 75,000 заинтересованных лиц остались без внимания.
До сих пор этот инцидент является наиболее неудачной бизнес моделью, которую и политики и бизнес инвесторы считали вдвойне выгодной. Кроме того что инвесторы повышали свои собственные доходы, они в то же время помогали природе. Учитывая, что и государство гарантировало высокие поставки электроэнергии на ближайшие 20 лет, то обещание, которое давали финансовые специалисты – обеспечение хорошего дохода с чистой совестью – казалось правдоподобным.
Показатели установлены, не смотря на то, что зелёный капитализм не может удовлетворить все ожидания. В судах по всей стране подаются иски от инвесторов ветряного парка, которые не получили назад свои вложения или парки которых обанкротились. Специалисты по защите прав потребителей пришли к заключению, что многие проекты плохо структурированы и в них отсутствует „прозрачность”. В секторе возобновляемых ресурсов распространяется страх, что фирма Prokon обанкротилась – в сочетании с сокращением гарантированного тарифа подачи электроэнергии, о чем недавно объявил новый министр экономики в Германии Зигмар Габриэль (Sigmar Gabriel) – это может напугать инвесторов.
Нарушенные обещания
Большая часть концерна ориентирована на большое количество проектов, которые финансируются по инвестиционной модели, известной как закрытые фонды. Как правило, они рассчитаны на период в 20 лет и открыты для ограниченного числа инвесторов. Они обещают выплаты годовых дивидендов.
Но недавно опубликованные цифры, которые были собраны и проанализированы в течение нескольких лет, показывают то, о чем разочарованные инвесторы уже давно догадывались: около половины коммерческих ветропарков работают настолько плохо, что максимум, на что могут надеяться инвесторы, это возврат первоначальных инвестиций может затянуться в 20 – летний период.
Это исследование провёл Вернер Дольдорф (Werner Daldorf), глава Комитета по инвестициям в Ветроэнергетической Ассоциации Германии, и оно было основано на 1150 годовых отчётах. Дальдорф на самом деле является налоговым консультантом, поэтому он выглядит и действует соответствующе. Он сдержанный и дотошный, носит очки без оправы, и его каштановые волосы зачёсаны на один бок. Ему уже 63 года. Он занимает должность советника ветроэнергетических проектов с 1990 года и является членом Комитета по Инвестициям с 2002 года.
Со временем Дольдорф собрал огромное количество материала, заполняя полки и полки годовых отчётов. Взятые вместе, они позволяют беспрецедентным взглядом посмотреть на дела более 170 коммерческих ветропарков на протяжении более 10 лет.
Результаты просто ошеломляющи. В среднем, инвесторы получили годовой доход в 2,5 процента. "В течение 10 лет получается возврат 25 процентов, в то время как в соответствии с ожидаемым результатом они должны были уже получить примерно от 60 до 80 процентов," говорит Дольдорф.
Даже если бы в ближайшие годы доход резко увеличился – по крайней мере ветряные парки смогли бы погасить свои задолженности – только ветропарки в лучших локализациях могут принести прибыль. Картина становится ещё хуже, если углубиться в детали. Каждый пятый ветряной парк, судя по отчётам за более чем 10 лет, выплатил инвесторам менее 2 процентов от того, что они вложили.
Остановленные платежи
Результаты исследования Дольдорфа являются удивительными, учитывая существенные субсидии, которые государство предоставило компаниям возобновляемых источников энергии на протяжении многих лет. Гарантируется Льготный тариф за киловатт электроэнергии в час, вырабатываемой возобновляемыми энергетическими технологиями – на данный момент цена в среднем 17 центов. Это в несколько раз превышает рыночную цену. Действительно, щедрая государственная поддержка является одной из причин, по которой зеленые инвестиционные производители продолжали рекламировать свою продукцию с такими лозунгами как: "Вы тоже можете получать прибыль от Энергии ветра" «Переключим Германию от атомной энергетики на возобновляемые источники энергии».
Фолькер Хиппе (Volker Hippe) так же считал, что он вкладывает в полезное дело без какого-либо риска. Тринадцать лет назад его жена умерла – тогда ему было около 40 лет. Он получил 35,000 € от ее страховки жизни и решил инвестировать деньги для своих детей. Младшей из трех его дочерей тогда было шесть лет.
Хиппе вложил деньги в ветропарк в штате Саксония-Анхальт. Фонд обещал годовой доход от 5 до 6 процентов в начале и более чем 20 процентов начиная с 2012 года. Но вскоре платежи прекратились.
Инвесторы, которые остаются с такими «лимонами» в своих кошельках часто говорят, что они должны быть более осторожны. Но Хиппе допустил ту же ошибку, что и многие другие: Он доверял банку. И это не был простой банк; это было UmweltBank (Банк окружающей среды), который специализируется на зеленых инвестициях. В информационной брошюре 2001 года, учреждение приветствовало инвесторов "в надёжно рассчитанный ветропарк" в качестве "идеального пенсионного дополнения."
На самом деле единственный надёжный расчёт в большинстве ветропарков был расчёт зарплаты и комиссионной части сотрудничающих компаний. Во многих предприятиях, финансируемых с помощью закрытых фондов, расходы в 15 процентов или даже 20 процентов состоят из вложенных денег. Из-за сложной модели финансирования, до полудюжины участвующих фирм должны заботиться о таких задачах как "управление проектами", "повышение объективности" или просто "маркетинг".
Множество рисков
Учитывая такую отправную точку, трудно заработать высокую прибыль. И она не предусматривает достаточно резерва для непредвиденных обстоятельств. В дополнение к капиталу собранному от инвесторов большинство суммы часто заимствуется в банке, с процентной ставкой порой достигающей 70 процентов или даже превышающей объёмы фонда. Активисты по защите прав потребителей утверждают, что такая доля банковских денег, которая в два раза превышает необходимую сумму, должна ограничить риск инвесторов.
Так же есть много опасностей, связанных с бизнесом, и без финансовых трюков. Данная технология все еще новая и быстро показала свои недостатки ещё тогда, когда ветропарки только начинали строить по всей стране. Коробки, выключатели и нередко генераторы ломались, в результате чего появлялась необходимость в сложных и дорогих ремонтных работах. Больше всего, конечно, Матушка Природа не всегда была благосклонна. Прогнозы относительно того, сколько электроэнергии данный объект будет генерировать, чаще всего были абстрактными. Часто геодезисты использовали недостаточно методик и воздерживались от проведения дорогостоящих и продолжительных исследований.
Последствия нельзя предсказать. Даже прогнозы, которые только слегка ошибочны, могут радикально повлиять на количество энергии, которую ожидается получить. Например, если средняя скорость ветра в данном месте быть только 10 процентов ниже, чем прогнозируемое значение, то количество вырабатываемой электроэнергии будет на 30 процентов меньше.
Несмотря на данные риски, долгое время, прежде чем заявления оператора ветропарка были адекватно проверены. Когда Федеральное управление финансового надзора BaFin, фонд рецензирования Германии продавал брошюры, он был ориентирован исключительно на формальности.
Новый закон, принятый прошлым летом, предназначенный для решения проблем с закрытыми фондами предполагает улучшить дела. Но из-за огромного количества исключений, написанных в законе, остается неясным какие средства будут применяться для этого. Кроме того, сектор перешел на новые модели финансирования, которые являются не менее прибыльными для оператора ветропарка и менее рискованными для инвестора.
Следуют потери
Например, фирма по получению энергии ветра Breeze Two Energy основанная в Дармштадте. Стоимость размещённых на рынке акций этой фирмы – 470 млн €, процент дохода колеблется от 5,3 до 6,1 процентов. В своём портфеле Breeze Two могли указать до 35 ветропарков мощностью 310 мегаватт, примерно столько-же, сколько есть у небольшой угольной электростанции.
Но компания потерпела значительные убытки в 2008 и 2011 году. К концу 2011 года баланс компании был "перенапряжён" в размере 205,5 миллионов €, в зависимости от годового отчёта. Страна смогла избежать банкротства только потому, что в 2008 году изменилось законы Германии. С тех пор, "Положительные прогнозы в дальнейшем" являются достаточным основанием, чтобы остаться в бизнесе.
В промышленности возобновляемых источников энергии, такой прогноз легко сделать: Вы просто должны утверждать, что ветер будет дуть сильнее в следующем году. По словам руководства, только так Breeze Two в то время мог держаться «на плаву». Тем ни менее многие инвесторы понесли убытки.
Prokon инвесторы сталкивались с подобной ситуацией. Глава компания Родбертус в четверг заявил, что он намерен продать некоторые ветропарки, с целью восстановить ликвидность. Но, даже если ему это удастся, пока неясно, как и когда инвестор сможет увидеть свои деньги снова. "Есть основания полагать," сказал попечитель на прошлой неделе, "эти так называемые мелкие претензии не должны соблюдаться в процессе банкротства."
При определённых правомерных условиях, что значит, что предприятию Prokon - до тех пор, пока оно может отдать некоторые из своих долгов, оставаясь без денег - не придётся выплачивать проценты многим из его инвесторов, и оно не будет обязано возвращать им их вложения. К тому же в ближайшем будущем перемены не предвидятся, и фирма продолжит свою работу, так же как и до сих пор.
